朱增勇：预计2024年生猪产能会下降，但这并不能使供需基本面反转

每年春节前，生猪养殖行业通常会迎来消费旺季，猪肉需求集中释放。然而，今年这个旺季让养殖企业很失望，市场原本预期的猪行情并未到来。当前，生猪产能处于饱和状态，在经历几轮猪周期之后，养殖行业规模化水平大幅提高，散户市场份额下降至约三分之一，整个行业抗风险能力显著提高。

“规模养殖厂多了，散户少了，去产能难度随之提高。”农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力介绍，产能“去不动”主要原因是整个行业结构发生较大变化。2018年非洲猪瘟传入我国并迅速扩散蔓延，对行业造成很大影响。生猪养殖生物安全要求越来越高，加上养殖成本抬升，大量缺少技术和资金支持的散户退出了行业，大中型生猪养殖企业发展速度加快，产业标准化规模化水平大幅度提升。

数据显示，2023年末，生猪养殖规模水平约为68%，比2017年提升了21个百分点。

规模猪企因前期投入大舍不得去产能，现金流充足的猪企有信心对抗行业‘寒冬’而不愿意去产能，加上‘赌行情’心态，这些因素共同造成去产能进度迟缓。”王祖力称。

尽管去产能成为当前行业共识，但“下狠心”去产能的规模养殖企业并不多，一些猪企甚至计划2024年提升生猪出栏量和能繁母猪存栏量。

王祖力说，虽然市场行情持续低迷，但2023年生猪均价约为15元/公斤，2023年11月平均养殖成本约为15.8元/公斤，行业并没有出现深度亏损，现金流、资金链压力不是特别大的养殖企业大部分不会主动缩减产能。另外，二次育肥现象增多，实质上相当于增加了产能。

长江证券研究所农林牧渔行业资深分析师顾熀乾表示，综合来看，养殖板块去产能进程或延续到2024年上半年。

从主要养殖企业2024年出栏计划看，华安证券研报显示，牧原股份超过7000万头、温氏股份3000万-3300万头、新希望1700万头左右、华统股份400万-500万头、唐人神450万头。

产能居高不下，市场需求不及预期，在供需博弈下，猪企利润空间遭到挤压。

猪企披露的2023年业绩预告显示，2023年，牧原股份、温氏股份、新希望合计预亏额超143亿元。苦熬猪周期“磨底”的上市猪企负债率持续攀升。

新希望方面称，近几年公司的资产负债率在行业里偏高，希望通过近期的引战，有序降低资产负债率，使得资金流动性更健康，应对周期风险。

傲农生物面临的局面更为窘迫。傲农生物1月10日公告称，截至1月9日，傲农生物在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约88544.47万元（扣除已偿还部分），占公司最近一期经审计净资产的35.36%。公司存在因债务逾期面临诉讼仲裁、银行账户被冻结等风险，可能对日常生产经营造成一定影响。公司将积极与相关债权人协商，妥善解决上述债务问题。

产能“去不动”，市场未见大的起色，养殖企业亏损压力加大。如何扛过“寒冬”？首要任务是想办法“活下去”。降成本成为猪企的共同目标。

温氏股份董事长温志芬表示，把成本降到平均水平以下，领先行业水平，就能够活下去。

“公司+农户”是上市养殖企业采用的重要模式。通过这种模式，厂房和设备由农户投入，上市养殖企业只需提供猪苗、饲料等，可以实现轻资产运营，提高资金使用效率。另外，这种模式养殖场较为分散，大规模感染疫病几率较小。同时，猪企发力品种改良，一方面降低猪的死亡率，另一方面降低料肉比。

为抵御“寒冬”，猪企努力加快现金流回笼。据悉，新希望积极yi引入战投，如资产转让计划顺利交割，新希望将回笼42亿元现金。公司表示，引入战投后负债率会下降4%-5%，同时可以给公司带来一定投资收益。

能繁母猪去化节奏存在变数，2024年猪价波动幅度大概率增大。

当前，猪周期出现一些新特点。财通资管基金经理林伟认为，行业大周期中往往套着小周期，二次育肥、冻肉库存等因素都会改变猪肉供给结构，从而影响猪肉价格。

朱增勇表示，生猪养殖是重资产、资金周转时间较长且微利的产业，生猪养殖不是暴利产业。在供给基本面没有改变的前提下，预计2024年生猪产量会下降，但这并不能使供需基本面反转，2024年整体猪价或处于窄幅震荡的情形。而2024年下半年由于2023年能繁母猪的持续调减，供需面逐渐好转或使得猪价回暖。

牧原股份同样给出养猪业已经进入“微利期”的判断。牧原股份认为，随着生猪产业链的完善，行业逐步趋向成熟，养猪业将进入微利期。公司最大的成长性来自于每一头猪的生长潜能，每头猪身上还有600元的成本空间可以深挖。